Um novo estudo concluiu que os aumentos de preços aplicados pelas empresas durante o comércio retaliatório entre os EUA e a China excederam o nível que teria justificado as próprias tarifas.
O relatório elaborado por investigadores da empresa de serviços de marketing Growth Byte concluiu que os preços subiram significativamente durante o período de seis semanas em Abril e Maio, quando tanto as tensões como as tarifas atingiram o seu pico – “semanas antes de qualquer produto tributado chegar às prateleiras das lojas”.
O pesquisador principal Adomus Schulkas disse Semana de notícias Que o momento e a magnitude do aumento de preços “fornecem provas convincentes de que os retalhistas utilizaram o anúncio como uma oportunidade para definir preços para além da simples antecipação de pressões do lado da oferta”.
Por que isso importa?
Muitas empresas afirmaram este ano que aumentarão os preços como resultado direto das tarifas do presidente Donald Trump. A Casa Branca recuou, argumentando que as grandes empresas têm margem suficiente para acomodar o imposto de importação sem afectar os consumidores – um número crescente dos quais já se debate com questões de acessibilidade. O relatório fornece informações sobre esta dinâmica, como os retalhistas respondem ao anúncio tarifário e a extensão da transmissão de preços que pode ser esperada em quaisquer aumentos futuros.
No entanto, os investigadores observam que “embora uma conta de ganância corporativa possa parecer tentadora, as nossas conclusões são igualmente importantes para os decisores políticos”, e concluem que a elevada visibilidade dos aumentos tarifários “pode prejudicar o bem-estar dos consumidores mais do que as próprias tarifas”.
O que saber
Os pesquisadores analisaram 1.900 produtos de consumo em 19 categorias de produtos e acompanharam os preços de setembro de 2024 a agosto de 2025 – 100 por categoria. O período em que as tensões comerciais entre os EUA e a China atingiram o seu ponto mais alto – mesmo até ao “Dia da Emancipação” de Trump, em 2 de Abril, forneceu uma referência para examinar as mudanças de preços. As importações chinesas caíram 145% após o cessar-fogo em meados de maio.
“Para os consumidores, os efeitos foram significativos”, escreveram os pesquisadores. “Durante a guerra comercial de seis semanas, os consumidores pagaram preços mais elevados pelo inventário pré-tarifário, transferindo a riqueza para os retalhistas como lucros inesperados e não como receita fiscal pretendida para o governo.”
O relatório constatou um “crescimento antecipado de preços estatisticamente significativo”, incluindo um aumento médio de duas semanas de 1,8%, acelerando acima de 2% a partir de uma linha de base de 0,4%.
“As tarifas recíprocas parecem encorajar os retalhistas a explorar a narrativa da ‘guerra comercial’ para expandir as margens”, afirma o relatório. “As empresas aumentam os preços imediatamente após o anúncio de retaliação, apesar de terem estoques adquiridos com taxas pré-tarifárias e excesso de estoque isento de impostos já em trânsito.”
Os aumentos quinzenais de preços não só aceleraram, como afectaram quase 43% dos produtos.
“Isto indica que o impacto do Dia da Independência não afetou apenas os preços, mas mais produtos do que o habitual, o que significa que mais retalhistas aumentaram os preços, a um ritmo mais rápido e em mais produtos do que em qualquer outro momento que analisámos”, disse Schulkas.
Schultz continuou Semana de notícias A equipa considerou “várias opções contrafactuais” para explicar as flutuações exógenas, incluindo uma base de referência mais elevada, níveis de importação da China e sazonalidade da procura, mas “nenhuma delas forneceu uma explicação suficiente para o aumento de preços”.
Os resultados confirmam aqueles de um Relatório do Livro Bege do Fed e um Pesquisa do Federal Reserve de Nova YorkPublicado em maio, concluiu que uma “parte significativa” das empresas aumentou os preços dos bens e serviços “não afetados pelas tarifas”.
“Um fornecedor de equipamentos de construção pesada disse que aumentou os preços dos produtos não afetados pelas tarifas para que possam desfrutar de margens adicionais antes que as tarifas aumentem os seus custos”, afirmou uma parte do relatório do Livro Bege.
No entanto, os investigadores observaram que a “metodologia” dos anúncios tarifários – o seu “âmbito sem precedentes, elevada visibilidade e enquadramento óbvio de ‘guerra comercial’” – ajudou a criar uma situação “em que aumentos maciços de preços enfrentam uma pressão competitiva mínima”.
“No geral, é claro que anúncios tarifários de alto perfil e com carga política produzem aumentos de preços maiores e mais rápidos do que políticas implementadas discretamente”, concluiu Schulkas. “A forma como as políticas comerciais são anunciadas pode prejudicar mais o bem-estar dos consumidores do que as tarifas e deve ser considerada no futuro.”
o que as pessoas estão dizendo
O relatório diz: “A ameaça de uma guerra comercial altamente visível, concretizada ou não, cria incentivos perversos para que as empresas se envolvam num comportamento de maximização dos lucros, prejudicando mais o bem-estar dos consumidores do que a implementação silenciosa de políticas.”
O que acontece a seguir
Como salienta Shulkas, houve várias repetições na frente comercial EUA-China desde a trégua de Maio, com ambos os lados acusando o outro de violações e cada um introduzindo novas restrições às exportações. No entanto, Trump deverá reunir-se com o seu homólogo chinês, Xi Jinping, na quinta-feira e expressou confiança em chegar a um acordo que beneficiaria ambos os países.
Quanto aos aumentos de preços, Shulkas acredita que a capacidade dos retalhistas de absorver os impactos tarifários poderia ser reduzida devido a stocks anteriores, levando potencialmente a aumentos mais directos induzidos pelas tarifas no final de 2025 e posteriormente.
“As empresas provavelmente ficarão sem estoque pré-tarifário (ou já o têm)”, disse ele, “enfrentando-as com uma de duas decisões – absorver pelo menos parte da tarifa ou repassá-la aos consumidores”.
Leia a conversa da Newsweek com o pesquisador principal Adomus Schulkas abaixo:
As estatísticas mostram que os retalhistas/empresas capitalizam os anúncios públicos de tarifas para aumentar os seus preços?
Sim, pelo menos alguns fizeram. Nossos dados mostram que não apenas os aumentos quinzenais de preços aumentaram cerca de 5x após o Dia da Independência, mas o número de categorias de produtos afetadas pelos aumentos de preços também aumentou (de ~28% para ~42%). Isto indica que o impacto do Dia da Independência não afetou apenas os preços, mas mais produtos do que o habitual, o que significa que mais retalhistas aumentaram os preços, a um ritmo mais rápido e em mais produtos do que em qualquer outro momento que analisámos.. A consolidação dos aumentos de preços em categorias anteriormente estáveis, combinada com aumentos de magnitude 5x, fornece fortes evidências de que os retalhistas utilizaram o anúncio como uma oportunidade para definir preços para além da simples antecipação de pressões do lado da oferta.
Também considerámos várias opções contrafactuais (a nossa “linha de base natural crescente”, sendo a China um grande exportador, e até mesmo a sazonalidade (isto não foi incluído na versão final)), nenhuma das quais forneceu uma explicação suficiente para o aumento dos preços.
Isso poderia ter um impacto em novos anúncios tarifários do início deste ano, nos estoques – ou seja, genuíno O impacto das tarifas sobre os preços tornar-se-á mais significativo?
Acreditamos que o relacionamento se tornará mais complexo. De acordo com a nossa pesquisa, até setembro de 2025, 37 por cento (7 de 19) categorias retornaram aos valores do dia de pré-lançamento, indicando que os efeitos do dia de lançamento foram pelo menos um tanto transitórios. Embora não possamos fornecer números exactos após Setembro de 2025, a nossa expectativa é que os preços sigam uma curva em forma de N acima de 2025: aumento acentuado (Dia da Libertação de Abril) → declínio (até Setembro) → aumento gradual (final de 2025-2026 à medida que os inventários pré-tarifários se esgotam). Como as empresas provavelmente ficam sem inventário pré-tarifário (ou já o têm), elas enfrentam uma de duas decisões – absorver pelo menos parte da tarifa ou repassá-la aos clientes. A minha expectativa pessoal (investigador principal) é que os grandes retalhistas absorvam o máximo possível dos custos tarifários para eliminar a fraca concorrência. É um dilema do prisioneiro, onde o primeiro a subir os preços corre o risco de perder quota de mercado, mas eventualmente as pressões de custos em todo o mercado forçam uma reavaliação colectiva.
Isto permanece especulativo sem dados pós-Setembro, mas devo observar que, se o tempo e os recursos permitirem, a sua pergunta seria o próximo passo adequado na nossa investigação. Estamos particularmente interessados em saber quanto dos impostos são transferidos para o consumidor e com que rapidez.
Você pode fornecer uma previsão geral dos efeitos de preços de longo prazo e quão temporários/permanentes eles podem ser?
Os efeitos do Dia da Independência já passaram, em grande parte, embora a guerra comercial tenha recomeçado recentemente (e pareça ter novamente diminuído parcialmente). A nossa investigação mostra que, com visibilidade suficiente da política económica proposta, os retalhistas capitalizam o potencial de lucro durante vários meses; No entanto, as forças competitivas do mercado provavelmente os trarão de volta em menos de um ano. O efeito tarifário real será real – não há como evitar o aumento dos impostos. Mais uma vez, enquanto trabalhamos em mais investigação que irá responder a estas questões, a nossa intuição diz que os aumentos de preços devidos às tarifas reais (ou seja, quando as empresas pagam tarifas nos portos) provavelmente seguirão uma tendência lenta e ascendente. Por outras palavras, esperamos um padrão hierárquico de preços relacionado com as características dos retalhistas: pequenos players com capital de giro limitado e margens baixas → retalhistas de nível médio → maiores players com os bolsos mais fundos. Isto pareceria mais um movimento ascendente gradual nos preços médios do sector do que um choque sincronizado. Num gráfico que pareceria uma tendência ascendente suave, mas olhando especificamente para os pontos de dados, provavelmente verá saltos pequenos e acentuados à medida que os retalhistas mais pequenos aumentam os preços e os cada vez maiores seguem o exemplo.
No entanto, a própria volatilidade da política comercial (escalada, desescalada, concessão) cria efeitos de anúncio contínuos que podem acrescentar ruído a esta tendência subjacente.
